港股IPO在即：希音（SHEIN）库存效率优于行业，背后是系统化能力支撑

商业资讯

来源：时间：2026年08月30日 11:36:22 浏览：34次

8月24日，全球知名在线时尚与生活方式公司希音（00625.HK）正式启动全球发售，预计9月1日登陆港交所，成为近期港股市场备受关注的重磅IPO项目。

本次上市的基石投资者阵容极具含金量，汇聚博裕资本、Tiger Global、General Atlantic、腾讯、景林、泰康人寿及UBS AM Singapore等一众国内外头部机构，覆盖国际长线资本、对冲基金及本土优质投资主体。据市场消息，希音（SHEIN）全球发售机构簿记建档已足额认购，公开发售环节亦实现超额认购。另据知情人士透露，既有投资者将与基石投资者共同承诺，对IPO获配新股进行6个月锁定。

多元资本的集体参与，从一个侧面反映了市场对希音（SHEIN）业务壁垒的关注。真正支撑这份关注的，是希音（SHEIN）在招股书中展现出的效率底色。

在服装行业，库存一直是影响利润的重要因素。传统快时尚品牌普遍面临库存周转慢、滞销库存占比高的痛点，行业库存周转天数普遍在90至120天，未售库存占比达20%至30%。即便是行业头部的ZARA，库存周转天数也约为72天，而希音（SHEIN）2025年库存周转天数仅36天，未售库存占比维持在低个位数，效率优势十分突出。

优异的库存与周转表现，依托于希音（SHEIN）独创的“大规模自动化小单快返”（LATR）运营模式，该模式以100至200件的小批量新品试销，实时捕捉市场消费反馈，爆款产品最快5天即可完成补货，彻底优化了传统服饰行业的生产销售逻辑。这套模式由1700多个自研软件系统支撑，覆盖趋势识别、商品企划、设计开发、订单分配、生产优化到物流履约的全链路。截至目前，该模式已接入7500多家合约制造商，通过数字化平台统一管理。

这套效率体系的长期价值，也已获得资本市场的关注。信达证券在跨境电商行业深度研报中指出，希音（SHEIN）的LATR模式构建了从趋势洞察到柔性生产的全链路数字化壁垒，库存周转效率在全球时尚零售行业中具备显著领先性。摩根士丹利则预测，希音净利润年复合增长率将达12%，高于Inditex的9%和H&M的4%。值得注意的是，本次IPO发售价对应市盈率约13倍，显著低于Inditex约28倍和H&M约21倍的定价水平。当36天库存周转、76.7%营业利润增速与审慎定价三者同时摆在面前，市场对希音（SHEIN）上市后的价值重估空间已有了清晰的锚点。

免责声明：环疆快报根据部分地区、市、县、镇以及娱乐、体育等官方媒体机构发表的资讯进行整合发布。除来源为“商讯”、“网友投稿”、“互联网”为商业资讯或个人投稿，不能代表环疆资讯网观点。 Huanjiang Information Network integrates and releases information published by official media organizations such as entertainment and sports in some regions, cities, counties, towns, etc. Except that the source is "Business News", "Netizens' contribution", and "Internet" is business information or personal contribution, it cannot represent the views of Huanjiang Information Network.

责任编辑：

上一篇：从自有品牌到产业基础设施，希音（SHEIN）冲刺港股IPO完成角色蜕变

下一篇：智驾迭代・出海提速・新品聚力福田汽车品牌日交多项重磅产业成果